短暫上漲后市場進入震蕩,后市會如何?

對于加密市場來說,波動性下跌造成的傷害比白葡萄酒加上止痛藥更為致命。

全球的交易員們在價格由 20,000 美元下滑至 6,000 美元期間所經歷的痛苦進一步證明,最近經歷的損失比以往經歷的收益更顯得 “重要”。財經媒體和許多交易員似乎忘記了 18 個月前其價格僅僅為 1,000 美元,然后在 2015 年秋季價格僅為 200 美元。

剛進入市場的交易員/投資者被最近的價格波動給淘汰了。更糟糕的是,波動性也隨著價格下跌而下跌。對于加密市場來說,波動性下跌造成的傷害比白葡萄酒加上止痛藥更為致命。

比特幣實際應用性呢?妨礙比特幣被市場廣泛采用的一個主要原因是其價格波動太大。在單純的比特幣經濟體系中,如果比特幣的價值時常劇烈波動,人們如何將比特幣與真實商品進行交易?這些差勁的交易員并沒有真正了解這個新交易網絡的 “核心” 價值。根據您過往的經驗,有什么交易網絡的代幣可以在一年內價格增幅達到 20 倍?沒有。因此,價格的驅動力不是在于當前應用,而是對未來應用價值的投機。

改變人們使用錢的方式是一個非常漫長而艱難的過程。這個過程本質上必然是混亂的。 金錢及其使用方式是根據個人習慣而不同的,有時受宗教影響。如果您向一個社會公告,明天的處事方法將與過去 200 年的方法不同,該社會對此改變會產生一種強烈的對抗性。暴力變革是必要的。因此,如果要使比特幣成為有效的廣泛應用貨幣,那么走向這個新時代的時期必定是極不穩定及波動的。

比特幣是新貨幣體系的看漲期權。期權定價最重要的因素是標的資產的隱含波動率。如上圖所示,實現的 30 天年化波動率與價格一起下跌。當波動率回升時,價格便會回升。

?我們曾經經歷過

2015 年的超級熊市始于該年 1 月,當時價格跌破 300 美元。在接下來的 10 個月里,價格在 200 美元到 300 美元之間。 雖然這范圍在 50% 區間,但每日波動非常小。

沒有波動,許多交易員,投資者和市場評論員都不再關注比特幣。為什么人們要關注一個已經從最近的歷史最高點跌了 80% 且沒有波動性的資產?

交易員因為波動性重現而重返市場。如果比特幣在 30 天內可以達到年化波動率 100% ,那么就投資者便可以擁有快速獲利的工具。害怕踏空的 “投資者” 覺得在很短的時間內價格從 200 美元到 20,000 美元,他們認為可以用很少的努力改善他們未來的生活。從 2015 年到 2017 年,比特幣在實際商業中的應用從根本上看來并沒有太多變化。

重回 20,000 美元

在波動性大幅上升之前,回到歷史高位之路不會真正開始。人們需要再次被振奮。一天 10% 的價格波動將帶來好日子。真正的問題是哪一個催化劑能為派對鳴起前奏,以及它需要多長時間。

在 2017 年牛市期間,全球宏觀事件對比特幣的影響被遺忘了。 2018 年下半年,全球宏觀事件證明了比特幣是一種避險資產。 2015 年,希臘幾乎告訴了弗勞·默克爾該怎么做,但他在十字路口退縮了。當市場認為希臘可以得到實際解放時,比特幣的價格反應是積極的。如果在今年晚些時候發生類似的恐慌,比特幣會重新獲得避風港地位嗎?

隨著美聯儲,歐洲央行和日本央行實際上緩慢或直接減少其資產負債表規模,金融市場的裂縫將在今年晚些時候體現出來。從長遠來看,貨幣印刷從來沒有帶來經濟繁榮,當您關閉水龍頭時,金融市場的冤魂和食尸鬼將會被釋放出來。

?MSM 依然喜愛比特幣

值得慶幸的是,主流財經媒體喜歡談論加密幣。領導人物的個性大于生命。即使在比特幣 6,000 美元以太幣400 美元的情況下,大批富裕的人正在做出有趣的決定,媒體無法不報道他們。在 2015 年沒有人在留意,而在 2018 年每個人都在留意。

為了證明自己的先見之明, MSM 將試圖在比特幣市場抄底。愚蠢的大眾如果相信這些權威人士可以預示未來的話便會在刀口舐血。許多人會失敗,但如果嘗試的足夠多次,有些人會成功。這些成功的散戶將成為交易之神并在電視中播報著。這將進一步增加市場害怕錯過的情緒,提高市場波動性和使得價格升值。

沒有什么市場的價格是直線上升及下跌的。市場的痛苦指數仍未達到一個我們認為已經完成放血的程度。以比特幣的過往作風來說,其價格將達到一個無人置信的水平,然后其反彈速度將快過任何交易員的抄底速度。

作者: Arthur Hayes

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